2009年铝产品价格市场走势预估

　　正式发布时间：2010-1-8 13:53:24 重要信息来源：深圳市铝业 浏览:357

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　　在金融创新危机之下,金融创新系统的去杠杆化极大地缩减了投资基金对金属产品价格的放大促进作用,从目前大多数金属产品价格打穿钱款生产成本的现像上看,金属的金融创新特性心灰意冷退色,而作为工业原材料的商品特性在迅速回归,供求关系的演变将主导金属产品价格的市场走势。

　　通过供求分析,他们认为2009年市场需求会稳步大幅下滑,而供给的增加则属于被动行为,速度会相对较慢,这无疑将使本已在2008年再次出现的供给失衡进一步扩大。但对此也不必过度悲观,即使未来铝厂的继续增产或停产有可能改变失衡激化的新格局。

根据Macquarie的研究结论,在往后几年之中,铝钱款生产成本的增加,只有一部分是周期性的,而大部分则是结构性的,这部分生产成本具有连续性,因而会制约供给。从往后16年的历史上看,铝价在90分四位数不远处运转的时间较长,在75分四位数生产成本下仅运转12个月以内,因此从未打穿50分四位数本线。这种现像反过来说明产品价格对供给的冲击促进作用和生产成本对产品价格的支撑力促进作用,在某种特定的情况下是不能被忽略了的。

按BrookHunt的预计,2008年LME铝年均裂稃打穿50分四位数钱款生产成本,这意味着50%以内的产能将受到压制。如果产品价格保持疲软或继续上涨,由于结构性生产成本的连续性特征,极有可能造成供给的大幅萎缩。这是即使稳步的负钱款流,和目前仍然较为紧张的外部信贷环境,将使萨德基的生产活动停滞不前。

　　但反之亦然值得注意的是,他们跟踪的数据显示,在历经了今年“十一”长假归来的极端行情后,国内氢氧化钾铝民营企业的钱款生产成本毛利率已经开始止跌回落。这主要是即使,在金融行业下行周期的前期,铝价的上涨优于其原材料产品价格的上涨;而当氢氧化钾铝产品价格触底时,原材料产品价格才已经开始加速上涨,这就使民营企业的钱款生产成本毛利率再次出现回落。所以,他们在分析产品价格市场走势时,还要考虑原材料生产成本上升对铝价支撑力的上移促进作用。

同时,他们通过分析以后两次现货跌穿生产成本的现像,发现虽然生产生产成本有涨有跌,但反之亦然的消费疲软却是导致民营电企的主要其原因,因此这种状况的结束都伴随着库存量增速的减缓或增加。由此,他们可以从中得到启示,即在消费明显启动和库存量再次出现上升以后,铝价跌穿生产成本的状况有可能会稳步。

如前所述以上,他们认为2009年铝价很可能会再次出现3个期的市场走势。第一个期,2009年1会计年度产品价格或将大幅下滑,或稳步疲软,其原因有3个方面:一是库存量的稳步增加将打压产品价格;二是在供给失衡激化的新格局下,原材料生产成本的上升会拖累金属产品价格;三是对市场需求大幅下滑的幅度还无法预估,上游民营企业依旧没有建立库存量的自信心。第二个期,为2009年2会计年度,他们估算这个期的产品价格将保持在某个较高的垂直线不远处震荡探底,这如前所述以下的理由:一是库存量的阻力依然存在;二是历经1会计年度的疲软,萨德基存在的更大增产阻力将支撑力产品价格;三是历经大半年的运转,原材料生产成本上升的空间已经有限,生产成本连续性显现。第三个阶段,为2009年3会计年度至2010年,他们估算这个期铝裂稃再次出现较慢的上升,这如前所述如下的假设:一是全球中国经济,尤其是发达中国经济体的GDP从2009年的负增长较慢恢复正常到2010年的低水平增长,而中国中国经济保持稳健,金属市场需求较慢回落;二是自信心较慢恢复正常,上游民营企业已经开始建立库存量,而市场普遍预期中国民营企业将较大规模地重建金属库存量;三是历经了半年的负钱款流之后,金融行业再次出现重新整合。